股票杠杆怎么做 摩根士丹利邢自强，最新发声

在演讲中，余永定提到在过去几十年里，他去过几十次日本，长期与日本经济界人士深入交流。在提问环节，记者问道：“一般情况下，利率下调时，人们会把银行里的钱投入股市，博取更高收益，那为何日本低利率时期，股市也很低迷呢？”余永定表示，日本的财政政策不是一个好榜样，中国应从中吸取教训，不能重蹈日本的覆辙。“之前中国股市下跌时，我还很担心，中国的优质资产和好公司会不会被国外资本以很低的价格买走？之前日本出现过这种情况。”他指出，中国大概率不会重蹈日本覆辙，因为目前中国的情况与日本当年有很大差别，一方面日本人口、市场比中国小。另外，日本社会整体比较富足，而中国发展的潜力仍旧较大。

10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上回顾了过去一年在隐性债务化解方面取得的显著成果，并宣布了一系列财政增量政策，为近年来力度最大的化债举措。十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日在北京人民大会堂举行第一次全体会议，会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。

【导读】摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：国际投资人对中国充满兴趣

中国基金报记者 郭玟君

即将迈入2025年，面对复杂的国际政治经济环境，外资机构对全球经济作何展望？当前最关注的问题是什么？就此，中国基金报专访了摩根士丹利中国首席经济学家邢自强。

明年全球经济充满不确定性

美国经济料将“软着陆”

邢自强告诉记者，摩根士丹利对明年全球经济的定义是“阴云密布，充满不确定性”。至于美国经济，邢自强说：“我们预计会‘软着陆’，即降息进入慢车道，同时经济增长放缓。我们预计2025年GDP增速将从2024年的2.4%放缓至1.9%，2026年将进一步放缓至1.3%。”

他表示，这主要是考虑到，如果特朗普上任后全面落实他在竞选时提出的“三大政纲”——对外加关税、对内减所得税及采取更严格的移民管控，一定会对通胀带来上行压力，给经济带来下行压力。

在被问及美联储降息节奏时，邢自强表示，此次美国大选，共和党大获全胜。市场对美联储降息的预期有所改变，摩根士丹利也下调了美联储明年降息的预期。预计美联储12月将降息25个基点，2025年还会降三次，从明年第二季度开始暂停降息。

邢自强预计，美债收益率将跟随利率小幅下行，预计到2025年二季度，10年期美国国债收益率将降至3.75%左右，到2025年年底将降至3.55%。而在这个过程中，他认为美元未必会持续走强。

邢自强指出，当前美元呈现走强趋势，主要是由于市场普遍认为，共和党大获全胜后加征关税将利好美元。市场只看到了共和党大获全胜对美国经济有利的一面。但是，仔细分析“三大政纲”不难发现，其相互之间存在矛盾之处，最终对经济的影响，市场也会不断评估。‍

摩根士丹利预计美元指数可能在2024年四季度见顶，达到108点，之后将在2025年底前缓慢回落至101点。

以宽松的政策及结构性改革

呵护市场信心

邢自强告诉记者，摩根士丹利前不久在新加坡召开了亚太投资峰会，参会客户又创新高。国际投资人对中国充满兴趣，他们普遍关心如下问题：后续财政赤字规模和明年的GDP目标定多少？是否有第二波刺激政策？财政支出是否会真金白银刺激消费，提升居民社保福利？这可能决定了他们是否会真金白银地投资中国。

邢自强表示，市场高度关注年底重磅会议会出台怎样的政策支持。

邢自强说：“我们预期，广义财政赤字（包括预算赤字、专项特别国债等在内的预算外支出）明年将较今年提升2万亿元，其中相当一部分预计仍会用于供给端，包括传统的基础建设和产能升级改造。我们也希望未来的财政发力更多转向消费端和需求端。”

邢自强表示，9月24日以来的政策“组合拳”，货币政策打响了头炮，起到了托底作用。他认为货币政策仍有空间。

邢自强认为，本轮政策出台最大的亮点是，决策层特别重视与市场的交流沟通，为市场预期提供前瞻性指引。例如，在新闻发布会上，不仅仅是公布政策，还会透露如果有需要，未来政策会加码。这充分显示当前决策层高度重视市场信心和预期的引导。

制作：舰长

审核：许闻

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